毛利率是毛利潤除以銷售收入的比率。什么是毛利潤，毛利潤是指銷售收入減去成本（銷售成本或主營業(yè)務成本）的差額，它是沒有拔毛的利潤，毛利潤出來后，企業(yè)先拔一層毛，也就是將期間費用、損失、減值等抵銷掉，這樣，就拔出了利潤總額了，這時，政府再拔點所得稅，拔干凈了，就成凈利潤。(代理記賬)

分析上市公司財務數(shù)據(jù)是否存在造假問題，毛利率是一個很重要的指標。那么，如何從毛利率這個指標的變化去判斷財務造假呢？其實，我們從常識出發(fā)，就可以發(fā)現(xiàn)數(shù)據(jù)的真相。下面就是根據(jù)四種與毛利率相關的異常情況去判斷上市公司是否實施了財務造假的方法：

異常情況一：毛利率升高，應付賬款減少，應收賬款增加。

常識：毛利率升高說明企業(yè)產(chǎn)品的競爭力提升，在產(chǎn)業(yè)鏈上的地位也隨之增強。相應，企業(yè)會盡量多占用上游企業(yè)的資金、縮短對下游客戶的賒賬期限，其應付賬款應該增加，而其應收賬款應該減少。如果企業(yè)的毛利率升高，而其應付賬款卻在減少，應收賬款卻在增加，那么就有背于常識，該企業(yè)的財務數(shù)據(jù)你可得要好好掂量了，可能將一部分虛增的利潤隱藏在虛增的應收賬款中！

遙兮若：老師，毛利率要扣營業(yè)稅金及附加計算嗎？

馬靖昊：毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入*100% ，一般不扣除營業(yè)稅金及附加。

異常情況二：毛利率升高，存貨周轉率下降。

常識：存貨周轉率是衡量企業(yè)銷售能力及存貨管理水平的綜合指標。存貨周轉率下降表明公司存貨項目的資金占用增長過快、銷售能力下降、公司的產(chǎn)品滯銷，說明產(chǎn)品競爭力下降或者說供大于求。此時，毛利率應當會下降而非升高。如果企業(yè)的毛利率升高，而其存貨周轉率卻在下降，那么就有背于常識，該企業(yè)有可能將一部分虛增的利潤隱藏在虛增的存貨中！

CPA已煉成：正在審計中，特別到位。

憧憬未來V: 毛利率與應收賬款周轉率、存貨周轉率之間關系？

馬靖昊:一般為正相關關系。毛利率提升，如果應收賬款周轉率、存貨周轉率同時也提升，這樣的毛利率提升一般是真實的；反之，如果毛利率提升，而應收賬款周轉率、存貨周轉率卻下降，毛利率可能存在造假問題，一是營業(yè)收入可能是由于虛增應收賬款而導致應收賬款周轉率下降；二是營業(yè)成本可能是由于少結轉成本而導致存貨周轉率下降。

異常情況三：毛利率升高，現(xiàn)金循環(huán)周期上升（注：異常情況三是對異常情況一和異常情況二的綜合，可結合起來一起分析）。

常識：企業(yè)的高毛利率一般意味著它在產(chǎn)業(yè)鏈上擁有強勢地位，企業(yè)會盡量占用上游客戶的資金，而不給下游客戶很長的賒賬期，其現(xiàn)金循環(huán)周期(應收賬款周轉天數(shù)+存貨周轉天數(shù)-應付賬款周轉天數(shù))一般較小，甚至會出現(xiàn)負值。如果企業(yè)的毛利率升高，而其現(xiàn)金循環(huán)周期卻在上升，甚至比同行毛利率低的企業(yè)更高，那么就有背于常識，往往意味著其毛利率是不真實的，需要警惕企業(yè)的盈利能力，一般可判斷該上市公司可能做了假賬。

一年好景君須記2019：馬老師，資產(chǎn)負債率高企的企業(yè)，是不是財務狀態(tài)惡化？

馬靖昊：要具體問題具體分析，比如現(xiàn)金循環(huán)周期短或為負數(shù)的企業(yè)，一般有息負債即銀行借款少，無息負債即預收賬款、應付賬款多，所以它的營運資金為負數(shù)，流動比率數(shù)據(jù)很爛，資產(chǎn)負債率很高，如果你認為這家企業(yè)快要倒閉了，只能說明你屬于死讀書系列。因為這家企業(yè)可能是一家超牛逼的公司，它在用別人的錢做自己的生意！

【案例回顧】上市公司華新水泥2019年前三季度現(xiàn)金循環(huán)周期（應收賬款周轉天數(shù)+存貨周轉天數(shù)－應付賬款周轉天數(shù)）為-55天，再看2016年到2018年，該公司現(xiàn)金循環(huán)周期分別為-41.67天、-24.99天和-38.25天，符合高毛利率的公司一般其現(xiàn)金循環(huán)周期較短的特點。在同行業(yè)可比公司中，該公司現(xiàn)金循環(huán)周期處于最低水平，特別是在負數(shù)的情況下，說明該公司資產(chǎn)運營能力很優(yōu)秀，在供應鏈上下游中的議價能力很強，可以完全依靠占用上下游資金來維持自身的運營周轉。

異常情況四：毛利率大幅高于同行業(yè)平均水平，但是研發(fā)費用低于同行業(yè)的平均水平

常識：一家企業(yè)具有比同行更高的毛利率，一般說明它相對于同行業(yè)，擁有了鶴立雞群的特技，獲取了超過行業(yè)平均水平的超額利潤。要有這個功夫，至少它的研發(fā)費用應該會高吧，假如發(fā)現(xiàn)該公司研發(fā)費用低于同行業(yè)的平均水平，它的毛利率就有可能是假的，要么隱藏了成本，要么虛增了售價。

根據(jù)以上四種情況判斷上市公司是否進行財務造假的方法，雖然簡單粗暴，但是卻十分有效。

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